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过会后遭监管询问 西麦上市路隐忧仍存

  一位接近西麦食品的不愿具名人士向本报解释,高毛利率是燕麦行业普遍特性,而这背后也确实是进入门槛低、研发投入不高等现实。“最主要的成本投入还是营销和渠道,”该人士称。

  经济观察报 记者 阿茹汗 在历经一年多的等待后,桂林西麦食品股份有限公司(以下简称“西麦食品”)的上市再进一步。5月9日,西麦食品首发获证监会发审委通过。不过,与此同时,发审委也向西麦食品就其经销模式、毛利率高于同行、实际控制人是否受存在行贿行为等问题提出了重点关注,并要求西麦食品予以补充回答。

  在国内西式早餐市场,2001年创建的西麦食品占据着一席之地,具备与桂格、雀巢等外资品牌一较上下的实力。招股书显示,2015-2017年,西麦食品实现的营业收入分别约为5.68亿元、6.31亿元和7.2亿元,对应的归属净利润分别约为6632万元、9447.18万元和1.01亿元。根据欧睿国际的数据,西麦食品2017年占据15.1%的市场份额,位居第二。

  发审委对于西麦食品提出的重点询问,牵出该公司除主业之外的另一潜在风险——广西壮族自治区政协原副主席李达球2014年受贿罪中涉及西麦食品的全资子公司,贺州市西麦生物食品有限公司董事长谢某某。“请发行人说明,实际控制人谢庆奎与李达球受贿案是否存在关联,是否存在被追究相关刑事责任或受到其他相关处罚的风险,是否对本次发行构成实质性障碍”。

  欧睿国际统计数据进一步显示,2013-2017年间,国内燕麦市场的第一梯队品牌为桂格、西麦食品与雀巢,三者合计占有超过42%的市场份额,在三个品牌中,2013年-2015年西麦食品一直是市场老大,但是到了2016年则被桂格赶超,屈居行业第二。行业第一桂格是百事公司旗下品牌,2001年被百事收购。

  据悉,1994年谢庆奎创建西麦保健品有限公司,从而踏上创业路,2001年西麦食品成立,燕麦也成为谢庆奎的主业。

  面对此,西麦食品将如何应对?又将如何回复发审委的重点询问?就此,5月16日,经济观察报向西麦食品发去采访问题,但截至发稿对方未予回复,亦未回复发审委的关注。

  西麦食品也早有意识。“如果未来市场发生重大变化,对公司燕麦产品的品牌影响力和消费者认可度产生重大不利影响,进而可能影响到公司的销售业绩,公司存在产品结构单一的风险。”西麦食品在招股书中如是提醒,并披露了部分计划,例如,该公司拟在上市后募集约2.25亿元资金,用于燕麦食品产业化项目。该项目达产后,西麦食品将形成年产1.6万吨燕麦片及主食燕麦食品、2080万袋(条)休闲燕麦食品、7200万瓶燕麦饮料的生产能力。“难度很大,试错成本也会高,但又不得不尝试,”另一位此前在国内食品企业供职的管理人员向本报举例,国内上市公司中黑芝麻的转型,好想你的创新效果甚微,这也都是前车之鉴。

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